上市年度报告，是上市公司一年以来工作总结，也是经营满一年后对全体股东的工作汇报，信息量极大，是投资者了解上市公司情况的重要来源。但上市公司年报往往长篇大论，多则上百页，最少也有五十多页，普通投资者几乎不可能完整阅读。由于上市公司年报很多内容属于程序化的、对投资决策影响不大，怎样提取其中的有效信息就成为摆在投资者面前的一个难题，本文就来详细谈谈这个问题。

年报的结构

不管年报内容多少，几乎所有的上市公司年报都分成了以下13个部分。

1、重要提示、目录和释义

2、公司的基本情况

3、会计数据和业务数据（摘要）

4、股本变动和股东情况

5、董事、监事和高级管理人员

6、公司的治理结构

7、股东大会情况介绍

8、董事会报告

9、监事会报告

10、重要事项

11、财务会计报告

12、备查文件

13、附件

上市公司年报

这是五粮液2018年年报，分12个部分。但内容一定都涉及到笔者上面所说的13个方面的内容，只是有些合并了而已。接下来我们就来详细说说怎样看年报。

第一部分：重要提示

该部分内容主要是公司高管对年报真实性的表态。通常的套话是：本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

此部分浏览一下，重点注意公司高管有没有不按套路出牌，异常表示。例如*ST赫美在2018年报中，总经理、副总经理、财务总监同时宣布：无法保证年报真实、准确、完整，并对公司2018年度报告不承担个别和连带的法律责任。

异常表示

第二部分：公司基本情况

该部分主要是介绍公司基本情况，包括上市公司名称，代码，注册地，上市日期等等基础数据，用途不大。

唯一重要的是留意公司的联系方式是否发生变化，特别是董事会秘书和证券事务代表的联系方式。这是投资者后期联系上市公司，核实、调研上市公司的途径。

第三部分：会计数据和业务数据

这一部分相当重要，是年报数据的一个简版，但几乎囊括了整个年报中最重要的数据。很多价值投资者拿到年报，第一时间就会看该部分。其中最重要的是五个利润指标、非经常性损益项目和金额。

1、五个利润指标

（1）营业利润，即毛利率；（2）利润总额；（3）归属上市公司股东净利润；（4）扣非净利润，这是正真的利润，没有注水；（5）经营活动产生的现金流量净额。该指标直白点说就是现金利润，因为上市公司虽然有利润，但并不代表就一定有现金净流入。

2、非经常性损益项目和金额

该板块主要是看公司的利润来源，是主营收入还是非主营收入带来的靓丽的报表，因为很多上市公司是盈利，但是扣非后亏损的例子比比皆是。具体包括以下几个方面：

（1）非流动资产处置；（2）债务重组损益；（3）根据税收、会计等法律或者准则的要求对当期损益进行一次性调整，从而对当期损益产生影响；（4）其它营业外收支；（5）企业所得税的影响；（6）少数股东权益影响额。

基本上该部分的内容已经大致的体现上市公司的主营业务收入，利润率、成长性以及资产重组等方面的内容，看完此部分能对上市公司做出一个比较准确的判断了。

第四部分：股本变动以及股东情况

该部分内容分成两块。首先是股本变动情况，主要了解公司大小非解禁，本报告期新增限售股情况，公司融资（一般指定向增发），股东与实际控制人是否发生变化。其次着重分析股东及实际控制人。实际控制人一般不会发生变化，如果变化在后面重要事项中会有详细说明，需要结合起来看。剩下就需要分析前十大股东和前十大无限售股股东情况。

该部分内容能够看出该股票是否有机构宠爱，机构是否发生变化，筹码是否已经转移和换手，股东多少也反应了股票在二级市场是否受欢迎等等，这是普通投资者最应该了解的一个部分。

股东研究

第五部分：董事、监事和高级管理人员

该部分内容在前面实质上已经体现了，此处只是注意以下，董监高是否和上市公司有关联交易。

A股上市公司中，很多董监高并不是只在一家上市公司任职，身兼多职的大有人在。常见的方式董监高亲属成立公司，与上市公司交易，形成利益输送，严重损害上市公司股东利益。

第六部分：公司治理结构

该部分直接忽略，都是上市公司抒情怀，讲愿景。

第七部分：股东大会情况简介

同样直接跳过，没有任何有价值的信息。除非特别奇葩的现象，例如曾经有上市公司只有一位股东到场参与股东大会。这种极端情况投资者也不需要来年报中寻找答案，它一定是媒体头条，有的资讯来源。

第八部分：董事会报告

该部分是上市公司报告期内，公司经营情况的详细回顾，具体涉及到：

1、概述。这部分不用看，几乎所有的公司都是一样，我们提质增效，及时转变思路，抓住什么行业发展机会，提高市场竞争力，不断推进公司全方面改革创新等等空话、套话。

2、主营业务分析（重点）

主营业务方面，上市公司在这一部分会根据股业务类型比较回顾。一般是分地域比较回顾，例如海外市场、国内市场，各自的占比，以及最近几年以来年度增长率。营业成本，成本构成，主营总收入，前十大或者五大客户销售额及其占比等等。一句话是从不听维度报告公司的收入、成本。

3、三费。指管理费用、财务费用、营业费用。

4、研发投入

5、现金流。重点关注经营性活动产生的现金流量以及金额，这一指标相当重要，很多破产公司破产的最先表现就是经营活动现金流出现问题，从而导致连锁反应带来破产。该指标也反应了上市公司的造血功能。

现金流量表

第九部分：监事会报告（忽略，直接跳过）

第十部分：重要事项

这部分内容重要性仅次于董事会报告。能提供辨识上市公司未来发展和潜在风险的线索。具体包括（1）重大诉讼；（2）破产重组；（3）公司持有其他上市公司的股权，参股金融企业的股权；（4）重大关联交易；（5）重大合同以及履行情况；（6）聘任或解聘会计师事务所；（7）上市公司董监高、实际控制人等受处罚以及整改情况；（8）重大资产交易；（9）其他重大事项说明。

例如未决诉讼，通常对上市公司不利。因为会计师如果能在或有事项中处理的问题，绝对不会留到该部分单独说明。再入工程、建筑和制造业，很多公司签有大量合同订单，但还未计入收入，这对未来的判断就相当重要。

第十一部分：财务会计报告

该部分细分为三个方面，即审计报告、会计报表和会计报表附注。

审计报告方面，留意审计报告的类型，是标准无保留意见，还是保留意见、否定意见还是拒绝表示意见。原则上后面两种意见表明公司问题极其严重。原因很简单，作为审计师去否定其衣食父母上市公司，这是需要勇气的。

会计报表方面，因为前面简表已经有所了解，此处重点关注下商誉、折旧和摊销。

会计报表附注方面，这需要重点、逐字逐句的看一下，很多问题就藏在这里面。

第十二、十三部分：备查文件和附件（忽略）

通过哪些指标判断盈利还亏损

上市公司未来盈利还是亏损，理论上的没有准确判断的，但本着好公司、优质上市公司继续优质的大概率的指导思想，我认为判断未来盈利与亏损的指标主要看以下几个

1、主营业务收入增长率

2、扣非净利率

3、产品市场占有率

4、主营业务毛利率和净利率

5、重大事项中对未来业绩产生影响的重大事项

总之，看年报是一个系统工程，要前后结合，同时具备点财务基础知识，耐心点，普通投资者也能在年报中找到金子。

我是溯源归一，关注我，一起探讨投资，实现财务自由！